人民银行有关负责人表示，此举是为进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度，货币政策稳健中性取向保持不变。

支持实体经济能力

人民银行有关负责人表示，本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。

“本次降准1个百分点，释放资金1.2万亿元人民币，其中4500亿元对冲到期的中期借贷便利（MLF），另外新增的7500亿元也会和缴税形成对冲，因此，在流动性总量保持相对稳定的前提下，有助于优化流动性结构。一方面相对于MLF工具而言，降准可以使金融机构获得稳定的长期资金，做好资产负债管理；另一方面降准后有利于降低金融机构资金成本，进而降低实体经济融资成本，加大金融机构支持实体经济的力度，体现了货币政策继续保持稳健中性的基调。”中国民生银行首席研究员温彬说。

“当下我国准备金率的操作空间相对较大，降准是当前货币政策的恰当选择。”交行首席经济学家连平分析说，目前银行普遍风险偏好趋于谨慎甚至保守，中小企业融资可得性下降较为明显。加之银行业存款增速持续低于贷款增速，银行的信贷能力受到影响。此时提供长期稳定的流动性来源，银行的信贷投放以及风险偏好将会有所改观。而降准则是改善银行体系负债状况、为银行提供长期无成本资金的最直接和有效的方式。

央行负责人表示，当前，随着信贷投放的增加，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。同时，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。

降准不改货币政策稳健基调

此次降准与前一次“部分降准”类似，主要目标在于通过降准置换本月4515亿即将到期的MLF。置换后将释放大约7500亿流动性，对冲掉到期MLF，仍有一定余量可兼顾10月下旬的税期和跨月流动性缺口。就净投放量角度看，货币政策并不存在大水漫灌，而是更加注重定向调控和保持市场流动性合理充裕，引导和推动信贷和社会融资规模合理增长。

降准是否意味着货币政策取向发生改变？这位负责人表示，本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。

年内多次降准，但是流入实体经济的钱还是相对少，特别是流入“三农”、小微企业等经济领域薄弱环节的资金还是不足。不久前，在国新办召开的新闻发布会上，人民银行副行长朱鹤新介绍，有时确实存在金融体系“有钱”难以运用出去的情况，表现为虽然小微企业、高新技术制造业、服务业等行业贷款在增加，同时产能过剩的、环保不达标行业的融资在下降，但下降部分和增加部分的规模不对等，说明还要进一步疏通货币传导机制，提升金融服务实体经济的能力和意愿，打通金融服务实体经济“最后一公里”。

连平分析说，在企业活力的扩张阶段，金融手段可能有助于企业快速发展和壮大。未来一段时间，货币政策可能仍然保持稳健，保持宏观流动性总量合理充裕而不是过量灌水。货币政策的重心会放在引导和调整流动性流向，支持小微、民营和创新型企业，以提高政策有效性。

降准不会形成贬值压力

降准是否会加大人民币汇率贬值压力？这位负责人表示，本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体，中国出口有较强的竞争力，同时，中国经济以内需为主，制造业门类齐全，产业体系较为完善，进口依存度适中，人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。

降准对人民币汇率的影响有限。连平说，由于本次降准置换MLF后净投放的国内流动性规模适度，更多的是弥补相应的流动性缺口，并不会造成利率显著走低，因而不会增加人民币贬值压力。